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    下半年 A 股缺點“味道”?社?;鸲⑸厢u油醋

    現代快報訊(記者 谷偉)" 喝酒吃藥 " 行情之后,還有哪些稱得上 " 核心資產 "?不起眼的調味品行業被不少機構提及。8 月 26 日晚間,千禾味業和恒順醋業公布半年報,前者雖然凈利潤下滑 36%,但扣非后卻是增長 34%,后者凈利潤增長 15%。值得注意的是,兩家公司都受到了社?;鸬那嗖A。

    醬醋行業悶聲發財,社?;鹑腭v

    根據半年報,千禾味業上半年實現營收 5.94 億元,同比增長 24.07%,凈利潤 8731 萬元,下滑 35.55%,但扣非凈利潤同比增長 34.35%。恒順醋業上半年實現營收 8.81 億元,同比增長 9.43%,凈利潤 1.42 億元,增長 15.28%。而調味品行業的龍頭老大海天味業之前發布的半年報則顯示,公司上半年實現營收 102 億元,凈利潤 27.5 億,同比增長 22.34%。

    △恒順醋業半年報股東榜 據東方財富

    雖然這樣的盈利水平跟茅臺、五糧液還差得很遠,但穩定增長的業績還是顯得頗有吸引力。在千禾味業和恒順醋業的半年報股東榜上,都出現了 " 國家隊 " 社?;鸬纳碛?。社保一一七組合和社保一零五組合新進千禾味業,分別買入 322 萬股和 279 萬股,位居第七和第十大股東。

    恒順醋業一向是機構最愛的股票之一,股東傍上機構云集。一季報時已有社保四一九組合買入 660 萬股,位居第十大股東。半年報顯示,社保一零五和社保六零三分別買入 1538 萬股和 788 萬股,分別位居第二和第六大股東。

    今年 1 月,恒順醋業對旗下香醋、陳醋、料酒等五個系列的產品進行提價,提價幅度 6.45% 到 15.04% 不等。盡管銷量增長并不明顯,但提價效應還是帶來了收入的增長。

    為什么社?;饡嗖A不起眼的醬油醋企業?這或許與中國人的飲食習慣有關。" 柴米油鹽醬醋茶 ",過日子每天都離不開。東興證券認為,由于人們對味蕾的極致追求,使得消費者粘性強、價格敏感度低,也導致了調味品行業易守難攻、大品牌集中度不斷提升的特性。

    挑戰地域性,跨界 " 暗戰 " 漸起

    值得注意的是,公布半年報的同時,千禾味業還公告,擬以 1.5 億元收購鎮江恒康醬醋 100% 股權。恒康醬醋是鎮江一家生產食醋的家族企業,擁有 " 金山寺 " 等品牌的鎮江醋產品,截至今年 7 月底,總資產為 4132 萬元,凈資產 1090 萬元。公司去年實現營收 4946 萬元,凈利潤 93.67 萬元,今年 1-7 月實現營收 3250 萬元,凈利潤 104 萬元。

    △千禾味業半年報股東榜 據東方財富

    1.5 億元收購這么一家盈利能力并不突出的企業,用意何在?千禾味業提到了兩點目的。首先,公司目前的調味品生產基地位于四川,收購恒康醬醋后,準備將其打造成為公司在華東地區的生產基地,就近服務華東戰略市場。另一方面,食醋作為居民生活必需品,具有較大的發展空間。近年來,食醋行業集中度的不斷提升,給規?;髽I帶來了更大的市場發展機會。通過收購恒康醬醋,有利于公司借力鎮江香醋的發展勢頭,做大做強公司食醋業務。

    其實,盡管醬油和食醋分別有海天和恒順這樣的巨頭存在,但整個行業的集中度還相當低。醬油行業前三市場占比僅為 31%,食醋行業前三占比僅為 10.1%,行業排名第一的恒順占比僅為 4.8%。在這樣的情況下,幾大龍頭企業都毫不掩飾對外擴張的野心。

    一方面是品類的擴張,除了千禾味業,此前海天也在 2017 年收購了一家鎮江醋企 70% 的股權。而恒順近年則在料酒產品上不斷發力,半年報顯示,其料酒業務收入達到 5274 萬元,同比增長 27.5%。

    另一方面,各家企業都在突破地域性上鉚足了勁。千禾味業此前收入大部分來源于西南市場,尤其是公司大本營四川地區,而恒順醋業則靠華東市場撐起了半壁江山。不過,二者都提出了向全國市場加速擴張的戰略,通過收購恒康醬醋,千禾更是將華東生產基地建到了恒順的家門口。盡管各有強項,但可想而知,未來二者在市場上短兵相接的機會應該不少。

    (編輯 張愛紅)

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